最近330公布了最新的業績，相對於歐洲同業ZARA同H&M，其SSS同店銷售表現不佳，另外香港及中國市場分額也沒見有突出的表現，儘管公司有高達4.1B的淨現金寸頭及5%左右的股利回報，並且承諾在未來5年加大中國市場的投資力度，但是我個人認為中國市場能夠成功與否仍然是一個巨大的不確定性，此外香港市場的表現如果不有明顯的改善，那麼要在中國取得成功似乎更難。 思捷管理層指出新財政年度上半年批發訂單仍然有單位數的跌幅，對於思捷盈利的打擊仍然不容少觀，至少在匯率不變的情況下，我把11年度的每股利潤預期下調-6%左右以反映已知的銷售數據。 我的目標價為11年EPS 3.1 及每股估值12x 預期市盈率，目標價HKD$37.2元。
由於業績當日思捷的表現不及我們的預期，我們決定在當天42.5減持所有持股(回報-4.5%)，因為市場必定會調整股價以反映估值下調，當然股票並沒有好壞，只它的價格，畢竟思捷仍是盈利高達42億的公司，如果到我們的目標價，以股利回報考慮仍是可以投資的。
最新投資組合
- 410 SOHO中國 (業績理想, 行業競爭力漸顯，繼續持有)
- 0330 思捷環球 (業績表現差於我們-9%的預期，沽出所有持股) News
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市場波動但我仍然想信股票
進入了第三季度全球股市的表現仍然乏善可陳，除非在2010第四季之前美國以至於環球經濟出現明顯的改善勢頭，否則我認為股市仍然會處於大型的上下波動市，恆生指數的波動區間約在22000-19000。 最近美國的數據都正在表明經濟已經漸漸失去動力，而且資金持續的流入債券市場及日元反映出投資者的避險情緒高漲，雖然股市的表現持續乏力，但是我對股市仍然具有信心的，我認為股票市場仍然具有極大的投資給引力，甚至於歐美的股市，也同樣值得投資的。
對比於債券市場的泡沫、極低的債券收益率，黃金市場高高在上的價格並且除了價差外沒有什麼收益，我們就知道如果以合理的市盈率投資於股票，長期來說一定化算得多，因為一但美國經濟出現大幅的改善，會推動市場重估盈利及估值，到那個時候就不可能是現在的價格了，對於股票的投資，個人著重長期的買入持有策略，看重公司的穩定性、估值以及現金流，如果一間公司具有以上的條件，就是我所選擇的目標，穩定的長期股利收入，有時比買入賺價差輕鬆得多。
香港市場的股票，於八月陸續公布業績，看上去大部份的公司在全球這樣的經濟環境下增長仍然是不錯的，但當然很多的股票已經炒到超過了它估值合理的範圍，出現調整是合理不過的事。 當然個人認為股市目前要洗倉式下跌不太可能，目前的下跌只是股價已經過份反映了增長及業績，市場已開始對價格重估去反映業績。 我一直都記著那一句老話 股票沒有好與壞，關鍵只在於它的價格" 增長低的股票並不代表不值得持有，增長高的股票也並不代表買入會賺，關鍵是它的價格，你準付出多少價格，取回多少回報並面對多大的風險，這是投資前要考慮的。
目前股市仍然是處於牛二的階段，這個時期股市仍然是等待著最後的機會，最後的瘋狂，至於等待什麼? 當然是發達國家經濟出現起色，那麼全球的股市將會重新發力上攻，當然也要明白一但股市再次活躍，那就可能未來一年是最後的上漲階段了，因為中國及亞洲股市會雖然因發達國家經濟出現起色，因而刺激上漲但是對於風險累積不少，已領先起跑了的新興市場來說，興奮過后就得面對美國等加息收回流動性，資金出逃回流成熟市場的危險，熱錢的威力不可低估，現在成也熱錢，未來敗也可能是熱錢。
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不懂得投資也可以成為盈家
我這一篇BLOG想為那些沒有投資知識、非常繁忙沒有時間理會市場或者進進出出多年卻沒有什麼回報的人而寫的簡單有效的投資方法。 我希望BLOG出我自己學到的並真實用到有效對投通脹的方法，而你們也可以自己用試算表測試一下的或者是親身投資下，當然我這裡要介紹的是長期定期投資的策略，如果你希望回報是一年一倍的，那麼內容便不識合你了。 如果你跟大多數人一樣對宏觀經濟、利率、資金流向及估值一概不太認識，但依然投入資金於股票市場希望炒股賺取可觀的回報，我敢說長期大多數情況下你一定會虧損得很慘，這是由於金融市場不確定的特性所致，而且沒有長期的訓練及知識而進行交易的行為結果就是賠錢。 我個人認為如果你希望戰勝一大部份專業的(也包括散戶)交易者，你只要能夠知道自己的短處避開短處就算成功了一半，其他的就交給幸運之神吧。 非專業交易者最大的弱點就是不具有專業的能力，而從事專業交易的行為，他們就是為此白白的浪費金錢與時間，其實既然自己什麼投資知識及底子，最好的方法就是不要強迫自己在市場中進進出出地交易 (除非你真的想訓練成為交易員)，菜鳥而最有效的武器是用時間同耐性去賺錢。
"時間"與"耐性"
有沒有想過為什麼很多長輩沒有什麼知識只是在年輕的時候買了房子(比如說幾十萬買了美孚新村)，到現在樓價升值了大賺一筆，但是她們買股票往往是賠錢的，這也許反映了其中幾個重要的因素:
一. 清楚知道投資品的價值，買房子你可以去親身看環境看看地段，也考慮自己的負擔力，就是說即使你買貴了也不會太離譜的，股票則相反的，大多數人都不懂為股票估值，而且大多數人都是追價買的，因為股價不升的時候，不像房子還可以住，所以大多數不會在價格一直下跌時買的。
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進入第三季投資越來越困難，特別是市場似乎開始看到中國的困難以及臨界點。就像我之前說的"己看到中國經濟的臨介點嗎?" 中國面臨的問題已經不容許政策當局在繼續逃避了。 在過去的兩年中國推出史上最大的十萬億元經濟刺激計劃，在世界經濟變天的時侯，使得中國經濟得以由國家推動的因素下維持了一種不錯的增長率及蜜月期。 但可惜的是很多中國人都以為他們的國家在金融危機及歐盟主權債務危機下仍然處之泰然，市面一片歌舞升平的景象，但是事實說穿了只是中國政府用過量的流通性去拖延危機出現的時間罷了。 市場是精明的
今年中國政府不得不面對人為地提振市場需求(提供過量的流動性)，同時又想避免國內經濟出現危機，但是這一種想法不外乎就是 "既要做婊子，又要貞節牌坊" 的一廂情願。 2009年央行向市場注入的流動性已經在房地產市場吹起巨大的泡沫，而且地方政府背後不公開的債務快速的累積起，目前市場估值在六萬億元至十萬億元的巨大金額。 如果我們擔心歐猪出現債務問題，倒不如也擔心一下中國的銀行體系在什麼時候會出現問題吧! 並且我們知道這一天一定會來臨。 銀行積累了不良資產似乎已經不斷在加大國有銀行的風險，而市場已漸漸認清了中國的銀行體系，沒有表面資產表看來20-30%收益率那樣動人的美，這就如當你認識一個女人開始被她的外表吸引，但長時間的磨合你開始發現她的內在忍藏的缺點也許比外表帶來的好處還大，自2010年始AH差價在內地金融股中表現出倒掛的情況，而且由2010年開始基本上香港的H金融股也不能算有好的表現，市場是十分有效率的，精明的專投資者知道什麼地方巨有極大的風險。用投資拉動的GDP是不能持續
大力投資基建、家電下鄉等政策完全是失敗而缺乏遠見的，本人是如此應為的，因為這一種一下子買賣雖然能夠在短期內刺激投資去拉動中國政策當局引以為然的GDP增長，但是這完全是一次性的消耗。 比如說基建可以消耗目前市場上的水泥、鋼材、建築等產能過剩，並提供GDP及就業職位，但是這跟建山陵不同的是，建設總有一天會完成，完成之後就是更大的產能過剩，沒有車、乘坐率低的鐵路建設就是新的產能過剩，而且建完之后用什麼再拉動已經高高在上的GDP?
家電下鄉、汽車下鄉完全也是錯誤的政策，這些產品是耐用品而且特點是金額比較大，這樣國家就能在極短的時間創造大的銷售金額去拉動GDP，問題是中國人均實在太窮，一個農民家庭的儲蓄平均只有數萬元，一次家電下鄉、汽車下鄉等於把平民的儲蓄一次性的消耗掉。 他們不得不更加在未來的日子節省支出，而企業又把賺了的錢來投資他們認為的房地產業而不是實體經濟，那麼民間的錢就等於更加少了，以後用於創造內需提高工資的也就更難。
投資及巨大的信貸改變了市場及企業家的行為，大家都不想去做實業而錢都去炒樓，中國的持續增長從可談起? 房地產投資雖然刺激了建築業﹐也刺激了鋼鐵、水泥、家具和家電等相關行業，但是一但房價下跌，投機撤離，市場就立即承受不住，百業蕭條，銀行壞帳甚至於買房者一生的收入都套在理面，這樣一種連鎖打擊，在上世紀的日本出現過並正在中國慢慢的成形。 凱恩斯主義只能是用來救急的，而不是持續富強的良方。如果容許房價漲那麼就永遠出現巨大通脹
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最近一直忙著沒有太多時間寫BLOG，但是一直我都希望在我的BLOG中寫下了我自己交易系統的總結，以系統的比較清楚的記錄一下我自己目前對於交易的策略以及行為管理，也許將來有一天當自己更上一層樓的時候，回看一下自己的成長也是好的。 第一篇我希望寫的是倉位管理，因為我認為對於一個交易商來說，只有先學懂如何運用資本及杠桿，認清風險及杠桿的力量，你才有進入交易的資格以及長期持續獲利的可能性。 大多數人都常把投資掛在嘴邊，希望投資股票、債券、基金及外匯，以錢生錢，但是真正能夠在交易中賺得利潤的少之又少，這根本的原因是把事情看得太過簡單了。 我可以說交易是世界上最賺錢的行為，但最賺錢的地方就是最易輸錢的地方，為什麼大家都認為自己一定可以賺錢? 最賺錢只不過是對於某一些人來說。 交易本身就是難道是高的技藝，畢竟如果學會了收益可以說是無窮無盡的，這就是為什麼我剛大學畢業到現在一直都以成為頂尖的交易者作為自己的目標。 有時我常看到很多人都對交易一知半解，甚至於過於輕視市場，以為交易是一件簡單的事，但是對於一個世界最高水平的技藝來說，要成功根本沒有捷徑，真正成為頂尖的交易者必須要經過長期的在市場中浸淫，交學費甚至於一次又一次接受市場的打擊，每一次的失敗，努力的改善，才可能不斷的把投資水平提升。 我從開始交易到現在已經足足四年多了，期間嚐試過各種不同的交易，例如股票、ETF、股指期貨、外匯交易、黃金，當然我非常高興自己都現在還仍然在市場上生存，同時我也開始慢慢感到自己的進步。
生存為上，盈利次之，一切考慮以防守為先
我個人認為如果要成為出色的交易者，我們就得在交易之前學懂資金管理，好的資金管理不單可以把你的回報/風險水平優化，另外最大的目的的可以保護你免於破產出局，大部份交易者都忽視資金管理的重要性，甚至於他們根本沒有這個慨念，但是如果你沒有這方面的認識，個人覺得根本連交易的資格都沒有。 作為交易者我的眼中，成功就是長期的穩定的取得回報，"長期"正好是我所追求的，但是實現這個目標並不是一件容易的事，先不要說如何取得穩定回報，新手應該要學懂在菜鳥時代在市場生存，而資金管理就是第一課必修課。 畢竟我們要交易就必須有資本，如果我們沒有保障資本的能力，那什麼都不用說了，所以記著什麼時候先考慮風險，才考慮如果在可容許的風險下賺最大的回報。
用多少資本來交易
我個人比較保守，見議最大的風險資本是你資金的30%，那就是說如果你有50萬本金，那麼最大的風險資本是15萬，即使滿倉就是15萬，一般來說百份之三十的風險資本對於專業的交易者已經是不少數目了，個人的經驗是這個水平的風險資本，滿倉時壓力都不算少了。
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Q1過去後Q2的策略
2010Q1終於過去了首季跌3%，對比於去年超過60%的升幅調整的確不足夠，當然股市有一定的支持主要是由於環球經濟從最新的數據看來仍然保持在復甦的慢車道前行，而最新公布出來的業績也為投資者帶來重新評估的提示。 當然目前恆生指數大部份的股票都存有一定的溢價，當然業績好又比較平宜的有內房及內銀股等 (當然它們未來具有一定的政策或行業風險)，至於市場一致看好的內需、服裝股等行業已經在交易2012年的估值了。 我在2月開始已經為Q2投資準備，並說我們希望目標離開中資股票要注意外部經濟，當然我們最重點的6隻股票中權重比較大的思捷0330 同利豐 0494有不錯的表現，其中思捷62元的價格已經充份反映了2010年度平均EPS3.95* 15.5x市盈的預期，但是由於最近德國的經濟數據不差，我們決定Q2繼續持有，並等待在60元以下再增持，至於利豐估值已經很充份，我們決定減少持股但部留一部份繼續在Q2。 另外BELLE百麗及莎莎表現亦可以跑嬴指數，比較令我失望的是0410 SOHO中國，儘管業績如我在2008年預期一樣大幅增長，然而最新市場對內地產地產的保留及未來有可能出現的行業風險，使得股價沒有我想像中大幅走好，當然息率亦很吸引的，但是將來大幅增長的機會不大(除非有新收購及樓市持續泡沫)，我已決定減持了50%持股，另外失望的中國動向，由於跑輸指數也被我們減持了一半投向安踏及百麗等比較強勢的股票，儘管他們估值較貴。
中國已經在風險尖上，但泡沫後期的投機的機會往往回報巨大
我認為中國的經濟雖然在去年十萬億元巨額放貸下出現V型的反彈，2010年中國政府持續的保持寬鬆的貨幣政策以免經濟因外部需求疲軟而再度下滑，但是我個人認為這樣的做法並不是什麼明智之舉，而且保八的目標對於中國來說已經是沒有意義的口號了，我對於去年中國的救市策略不看好的原因，大致歸納出大概:
1. 巨額的寬鬆的貨幣政策無可避免地引起巨大的資產泡沫及未來政府負債及銀行體系承擔的風險，而其中最嚴重的是房地產價格的持續瘋狂上漲及一二線成市的高空置率，而且租金/售價比率及收入/房價比率 等數據(中國國土部)也有力表明中國的房地產的長期收益率(租金)相對於中期AAA級的美國國債強不了多少。 儘管中國國家統計局數據去年中國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲1.5%，但是有常識都應該可以判斷出假數據的可能性。 雖然中國政府已經開始著手對房地產行業出手調控，但是我認為到目前為止房地產已經完全挾持了中國經濟及地方政府的財政，政府要調控的難度及決心值得疑問，雖然樂觀者認為我們可能實現軟著陸，但是我客觀的從歷史上數個嚴重的房地產泡沫 (美國、日本、杜拜、97香港及中國的海南、越南等)，實現軟著陸的可能性機乎為零，一但房地產泡沫出現另點，將會是中國經濟及金融體系的一大浩劫。
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百麗的業績合於市場預期
百麗國際發表了FY09的成績表，按年淨利潤25.33億人民幣下同同比增長26%，較Bloombreg預測高4%合於市場預期。 銷售收入僅同比增長11%左右，經營利潤同比
增長24%，得益於減價銷售複甦及鞋類業務的貢獻提升，及初步整合收購的品牌所致，而運動服裝的銷售額下降了2%，主要因為8%經營網絡商店關閉，但是經營利潤表年增長了16%，由於經營網絡商重整下關閉虧損的店舖引致。整體毛利率由2008年的51.7%，上升至2009年的53.3%，由於毛利率較高的鞋類業務比重增加 (09年鞋類業務毛利率由64.9%上升至65.4%)，運動服裝的銷售由45.9%降至40.6%。 而同店銷售SSS已由上半年的6%至7%，回升至第四季10%以上的增長，管理層預期，全年鞋履業務的同店銷售都可維持10%以上增長。
溢價的估值在於內需的主題
我們認為百麗業績令人滿意的，主要體現在利潤及收入上仍然保持增長，以及毛利率得已提升。 我們認為2010年百麗的業績如無意外比FY09更可再提高。
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核心利潤及收入合於預期
中國動向公布了它的2009年全年度業績，業績表現合於市場預期，2009EPS增長6.7%至 0.1295(人民幣 下同)，增長少主要原因是上年度收購Phenix Co., Ltd，一次收益下2009年基數高所致，如果不計入一次性的收益，核心每股利潤對比2008年增長19.6%。期內經營利潤升27.5%至16.97億元，至於去年整體毛利率GM為60.4%，較截至2008年整體毛利率58.5%，上升1.9個百分點，毛利率增加原由是終止低利潤率的國際採購業務及提高日本分部毛利率所致。 我們以業績日的收市價5.54港元計算FY09的PEx 18.91，合乎於核心每股利潤增速，另外我們亦把我們對中國動向2010年業績的每股利潤調升2%至30.98分 (HKD$0.3522)，我們的目標價為5.81港元 對應為 FY10 16.5倍預期市盈率。
維持乘低買入策略
一如一眾的中國運動裝股份，業績表現合於高速增長的預期，我們亦對於中國動向在去年大幅擴大中國分部直接及間接經營Kappa品牌零售門市數目增加703間至3,511間表示認同，但是我們對於同店銷售增長低單位數增長表示保留，我們認為中國動向在加大銷售網路同時也應該盡力提升品牌的給引力同店舖銷售去拉動增長，管理層表示集團今年第三季訂貨會已舉行，訂單金額按年上升22%，其中服裝產品及鞋類產品升幅分別為27%及20%。 他續指，去年全年同店銷售增長約1%至2%，預期今年將有低單位數增長。當然訂單金額按年上升22%，對於毛利率持續改善，有助2010年的盈利，但是我們希望公司在加強網路同時提升SSS，中國動向表不今年將開設６００至７００間新店，６５％位於三、四線城市，其餘則位於一、二線城市。
一如大部份中國運動股的股份，雖然目前中國動向估值並不十分平宜，但是由於受惠國家內需導向的政策及高速增長的預期，加上中國動向充足流動性，我們認為它仍然值得乘回調時買入。
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業績反映小肥羊增長能力低
FY09業績截至去年１２月底止全年業績，期內盈利1.55億元(人民幣下同)，同比增長20.7%，每股基本及攤薄盈利分別為15.12分及14.98分，派息6.9港仙。期內，營業額為15.7億元，升23.5%，綜合除稅前溢利2.1億元，升27.3%。Gross Margin 為13.7% 少幅好於去年的13.0%, 每股基本盈利增長11.6%。 我們對於小肥羊這樣規模不大的公司，每股基本盈利只增長11.6%感到非常失望，以目前的收市價 2010-03-23 4.25港元計算，FY09往績市盈高達24.95x大大高於其增速，儘管有內需概念及FY10有望好轉，但是如果給予這樣的市盈率，那麼投資中國運動服裝不是更好嗎? 可見內需股也不是什麼都好的，我們認為小肥羊的價格高估，現價過份反映未來2年的增長，我們認為其合理作價為2010年預期的EPS RMB0.173 及16市盈率目標價3.16元，見議沽售。
看不出增長動力
從FY09我們看不出公司的增長動力，至少首席運營官張占海於業績記者會表示，去年全年同店銷售SSS增長1.67%，而今年首兩個月同店銷售進一步上升至2.5%，客流量增加7%。對我們來說同店銷售只增長1.67%及2.5%對於小型的消費股來說是極為低的增速，另外我們開始對於小肥羊的營運模式能否有持續的有力的增速表示疑問，這是由於以下幾點:
- 因為受限於店舖的面及火鎬比例需要長時間被顧客佔用地方，很難去提高同店的客量。
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騰訊業績合乎市場預期
昨夜騰訊控股0700.HK公布了FY09的全年業績，純利51.56億人民幣按年增長85.2%，每股攤薄盈利人民幣2.791元，派末期息0.4港元。經營盈利60.205億元，按年增85.5%。以收入百份比計，年度經營盈利相當於收入48.4%，較08年的45.4% 有所上升。
期內總收入為124.4億元，按年升73.9%。其中互聯網增值服務增93.9%至95.31億元；移動及電信增值服務升 36.24%至19.06億元；網絡廣告增16.48%至9.62億元。 單計第四季度，收入36.88億元，按年及按季升75.9%及 9.5%；純利15.08億元﹐年增73.5%，按季增6.2%。經營盈利則為17.77億元，按年及按季增90.5%及5.7%。 至於毛利率則是略有下滑，由上年同期的69.7%下降至68.7%。公司的經營盈利率由去年的45.4%增加至48.4%。凈利率由去年的39.4%增至42.0%。
業績增長不錯可以說是口紅效應下，得益於金融海嘯引致更多人選擇用互聯網路，騰訊成為了金融海嘯下的增長奇蹟，但是儘管業績很好，今天的市場卻選擇了沽貨離場(2010-03-18業績公佈後交易日下跌了-5.489%)，當然有部份是市場對於騰訊手握現金117億而期望派特別股息的預期落空，但是細心想一想今天的開市價為HKD$164.6, 09歷史PE為52x，這高的市盈率就必須要騰訊未來兩年的CAGR最少在60-70%，而就憑管理層的表示，網絡遊戲市場的增長率逐步放緩，就足以成為沽貨的理由，我們不由否認騰訊在中國互聯網業巨有領導地位，但是我認這樣的價值值博率不太高，而且股價有下調的壓力，至少市場會把互期增長率降低一些，從而也使估值乘數降低。
增長引擎也許減慢把預期降低一些
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巴菲特的名言"潮退之后游裸泳的一定是你"
他們都只在一片漲聲之中，無限的憧憬下直到有一天他們發覺原來什麼都沒有做過，這就是我本人對中國的看法，最新我們的團隊開始把投資組合中的30%由原來的中國部份轉移至外部的成熟市場，並且我們盡可能的提高流動性，目的並不是我們保守，而是我們得準備一些資本等待做空中國的機會以及減低風險，因為我們想信大中華市場已經快進入泡沫的最後階段，而這階段的特點是風險/回報開始惡化。 當然我不是說要離開市場，而是說小心中國市場，在我們看來全球在2010-2011年仍然是牛市，但是對於中國來說，每向上一步風險亦不斷累積，我們得小心風險的控制。 有朋友問我當全球對中國一面看好的時候，為何對中國抱審慎的態度? 那是有原因的，我先說說中國的問題吧!
一. 中國的救市方案持續性問題
我們還記得去年十萬億的貸款令中國成功保八的事，不知應該高興還是擔心，在我看來並不是傳媒說的那樣成功走出困境，在全球中脫穎而出，在我看來只不過把問題拖延，而且把中國推入更深的困難之中。 我們先細心的想一想問題，十萬億的貸款去處是什麼地方? 大家一定有答案，主要是基建、鐵路、國企、房地產及股市，基建、鐵路及房地產那是什麼樣的投資? 他們全是一次性的投資，投資項目的時候它可以創造就業，消化水泥、鋼材、家電等產能過剩......但是一但項目完成了國家怎麼辦呢? 目前大量的統計已說明中國的房屋空置率已經達30%以上了，而且還有大多數的公路基本上沒有有效運用的，當然最近建的高鐵利用率也是奇低(香港政府有毛病是不，花700億建什麼高鐵，可能要超支而且還要花50年才回本，那麼我告訴你如果700億單單投資AAA的30年國債yield為4.7，50年的回報就是6632.57億 ^^ 那麼你說以效益的角度是80後有問題還是支持者太無見識)，話說回來這些全是產能過剩，而問題加上十萬億投資後過剩的情況更加嚴重，另外的問題是因為對建造需求預期過於樂觀下增更容易增加產量 水泥、鋼材等產能，過剩問題可能更加嚴重。
產能過剩的問題就是社會大量的資源投放在一次性的項目上，而且一但完成項目，再不能持續有效的拉動經濟，同時做出大量的浪費。 真正的拉動經濟是什麼"內需"，因為只有需求才能拉動企業的生產，提升收入及民間財富，再提高需求持續的一直發展。 那麼你認為中國有可能大幅拉動內需嗎? 我們只要想想中國的人均儲蓄只有數2-3萬元，加上中國是一個財富分配極之不平均的社會，80%以上的財富集中在10%以上的人手上，所以真正的儲蓄大國只有是全部13億人口的加總的時候，大多數人是極之貧窮的，我問你如果一個國家80%人都是月收入800-2500人民弊，儲蓄平均只有1.5萬左右，而國家又沒有什麼教育、醫療及住房保障，你能拉動什麼內需，天方夜譚? 基本上要提升內需就得大幅提升國民的收入，但是提升國民收入是件非常困難的事，因為目前政策大部份資源已經用來放來基建、房地產及股市，並不是去提升民企的利潤率，從而令民間更富及更具活力。
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