經濟最差也許已經過去
美國4月份消費者信心有所改善，4月份消費者信心指數終值為65.1﹐初值為61.9﹐3月份終值為57.3，讓我們看到全球消費大國美國國民的信心開始有回升的跡象，經濟問題建基於信心及信貸，隨著消費信心漸漸回暖，我想信最壞的時期已然過去，而４月份的S&P 500明顯的延續3月份的漲勢上漲了9%。 雖然昨天同時公佈美國3月份工廠訂單降幅超預期，但是我個人認為那是受企業大規模清理庫存影響，但隨著來臨的日子清理庫存行動結束，漸漸回暖的消費信心將引發實質性的需求。美國供應管理學會ISM週五公佈的數據顯示﹐由於生產和訂購活動升溫﹐美國4月份製造業萎縮速度放緩，也證明了工業生產活動將在未來的日子回暖。 從NYMEX期油收市創出了六週的最高價格後，我也想信期油價格正慢慢的反映經濟回暖引發的需求，期油價格的下降趨勢已經結束，相信未來幾週將可以突破45-55美元的整固區各上突破，以反影經濟活動改善的需求引發的回升。
中國的經濟前景更形樂觀
從美國的經濟數據反映出經濟活動有所改善以及消費者信心回暖，對於出口大國中國的經濟的確有鼓舞的作用，我對中國在未來2季度的經濟表現仍然保持樂觀，並認為中國今年的GDP預期增長率可望提升至7.5的水平，從目前的情況推測，我個人也認為中國經濟在第一季已經觸低，並且現在開始進行反彈的過程，並估計在2010年經濟增長才會開始面臨再度放慢的問題。 從中國物流與採購聯合會週五公佈的PMI數據顯示﹐中國四月份製造業活動繼續增長﹐顯示出中國經濟可能正在踏上復甦之路，自去年10月PMI一直低於50，但如今指數已連續第二個月處在50上的水平了，這反映出製造業活動處於擴張，我想信來臨的5月份的PMI數據也會持續的上升。 新出口訂單指數有所上升﹐雖然仍處在50以下﹐市場對出口表現繼續萎縮表示憂慮，但是我想信隨在美國的經濟活動改善，中國的出口表現也會進一步改善的，政府也可以選擇提高出口退稅額的方法，進一步刺激出口上升。下圖的中國經濟數據，我們可以看出回暖有跡可期。
股市已經完全反映未來一年的情況
隨著投資者看見經濟的回暖的跡象，以及中國及全球加大放貸力度，我們明顯感受到資金重回到股市的力量，自3月9日的11344至4月16日的高位15977，股市上行了4633點(單月上升了40.8%)，我認為如此的升浪已經不是熊市的反彈浪，並認為股市在3月9日已經真正的構策底部，我們看到4月份的升浪也許已經是牛一了，並且它在一個月內悄然上升了40.8%，股票市場也許比我當初預計的Ｑ３走牛提前了一季度來臨。來到這一刻我倒去看目前股市的價格，我認為股票市場已經對於未來一年的經濟活動給予充份的估值，某些行業及板塊也許已經出現相當的溢價（例如中資銀行股及內房股），但是由於大量資金重投股市及市場對風險的接受情度有所提高，股市的下跌的幅度是有限的，我認為未來一年的操盤策略最好是以好倉為主並乘每一次在拉回時建位倉位，乘低買進大漲小回是未來交易策略及市場運動形態。 至於問我個人的投資意見我個人認為目前的價格水平已經不可以算平，但是如果市場真的選擇持續向上，操作可以炒作動能炒作股市再持續的上升（期貨炒賣比較好選擇因為可以用杠桿來過快進快出），長線建倉的最佳時間也許已經過去，當然投資人也可以考慮把資金再部處在未出現大幅溢價的落後板塊上，如出口、航運、電力等．．．但這要作好長線投資經濟回暖的準備。
對於投資板塊，未來兩季我個人會比較選擇把資金投在週期型的股票。 至於個人最愛的內銀股來到目前的水平，我個人認為已經充份反映它們的價值，因為無論如何我仍然看出在未來兩個季度息差仍然處於低水平，隨非中國央行再次進入利率提高的週期，否則我認為內銀股已經可以確定不可能出現如２００７－２００８年的那樣增速，不倒退已經算是萬幸，我個人的首選股是ＩＣＢＣ中國工商銀行，理由是它的ＮＩＭ敏感度勝於同業，其次就是３９８８中國銀行預期中國銀行的投資虧損峰值已過，相對的低估值為投資者提供較合理的投資機會，在小型的銀行股中中信銀行比較情況來得比較好。
未來的一季重點將會重新放在週期型的股票上，如內房、消費以及大幅落後的航運股身上，隨著末來美國的數據回暖，我相信航運股在第三季及第四季開始出現轉機，其中集裝箱貨運會比乾散貨來得樂觀一些，因為在運力的供應上乾散貨要到２０１０年中才過渡頂峰，個人在航運首選為東方海外，並且見議乘大市回吐慢慢收。 至於資源類的股票即要選擇一些仍利能力比較穩定的股票，如中國神華、中國海油及中國石化，至於鋼鐵業及中國鋁業這一類股票在第３季之前相信仍然有很大機會處於虧損屬比較高風險的類別。
恆生指數走向
下星期一也許會進一步為後市的走向提供有力的證明，下圖為恆生指數的日線圖紅色的實線是熊市的長期下降趨勢由２００７年的１０月３０日創下的３１９５８開始到現在，如果星期一突下降趨勢破交界（１５７１０左右的水平），股市能夠突破１５７１０並成功在它之上收市，我們可以介定長期下跌趨勢結束，技術分析正式說明熊市已經完結。 綠色的實線是由３月１０日開始的上升軌道，在４月１６日付近指數未能突破阻力１６０００後回落並灌穿上升軌道，合乎我的預期，但是在１４５００點付近出要回升，比個人當初預期的１４０００水平回檔少了５００點左右，目前我們看見的拉升如果有效在下週突破１５７１０並持續上破１６０００，正好確認趨勢拉回並再次持續上升，而新的上升軌道會修正在線色的虛線上，[1]告訴我們牛市情況的合理運動，交易策略非常簡單，一但突破15710並有企穩的跡象，建立期指好倉並把止損定在15710以下，並以16000為目標，一但突破成功保持倉位直到新的上升軌道被灌穿，ADR已經在15715的水平收市，正好收在牛熊關鍵上位置上。 當然我們也不可能排除股市未能突破的可能性，[2]是我提供的參考，在15710面前卻步並且回檔下跌，在這情況下我個人認為除非你很有信心，否則空倉盡可能以日內交易為主不要持倉過夜，因為拉回走勢放空是高風險的行為，而且市場的信心比2個月前明顯強得多，除非資金流出市場，否則做空的成功率及幅度不高，如果出現[2]所示出的走勢，14000是比較合理的回吐目標。 [1]或是[2]星期一的行情將會為我們帶來啟示。
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