恆生指數單在一個九月份中23500點升上28871點, 一個月已經升了5371點了，恐怕連1997及2000科網熱的時候也沒有這樣的離譜過，在本港股市還有理性的時候，我們看著中國A股在不斷的上漲，由3000到4000到5500，我們那是在笑中國的股民不理智，中國的股市是賭場，現在呢? 一向自以為理智的香港散戶原來也是如此不外如是，看著股市在上漲，就追追追，恍惚股市是發鈔機器一樣，什麼風險、什麼叫價值、什麼叫理智，全都拋諸腦後，而那些平時自已為自己好專業的分析員, 投資評論家，在這個狂牛市上醜態百出，前幾日先出報告說中移動目標價是80元, 看著大市升啦, 就調高目標價120, 130, 140 到現在160，我實在看不出他們所為專業在那裡，不外乎看著圖表, 指數吹水罷了，如果像他們那樣分析，個個人都有能力給出他們的標價，因為根本不用分析公司的基本面, 單是用公式
目標價 = 價格 + (價格 x 國企指數漲幅)
任何散戶都可以成為專家。
是不是自己太保守
有時真的開始懷疑是不是自己太保守，時常問自己如果自己進取一點，不就可以再大幅提升回報率嗎? 我一直對巴菲特、Peter lynch 等大師奉諾神明，因為我一直覺得他們是在股市中有著驕人的成績，他們的理論中也必存著成功的因子，然而在這一刻，我開始有點兒動搖了，因為我實在找不出具合理估值可以給我買的股票，我唯一可以信賴的就只有HSBC，我想投資，我希望以合理的價格買入估值合理的公司，然後持有直到永遠，然而我找不到，我真的很想投資中國人壽，中國平安，然而它們估值已經達PE60/90，如此高的估值，即使是龍頭公司也不可能具投資價值，現在買入而長線投資它們，結果就是一個回報分分鐘比定期仲低，市場現在的理由是它們增長很好有一倍的增長，然而我不敢認同，因為他們看得太片面，一間收益有75%來自A股市場的公司，在A股大牛的時候當然可以有一倍，甚至於十倍的利潤，然而A股可以長牛十年嗎? 如果A股大跌50%，有沒有考慮過中國人壽、平安的盈利不大跌才怪，說不定還出現像貝爾斯登那樣的巨額虧損，如此高的PE根本不可能維持，市場評估中國人壽的市值應該用合理的角度考慮，那麼它的合理價值大概是 18-24元左右。
然現實就是這樣，要麼你參與這博傻的遊戲，要麼企在一邊浪費時間，在兩者中選擇，我選擇後者，因為我的投資理念已深深受到巴菲特的影響，價值投資已經在腦海中根深柢固。
October 06 3:20 PM 2007
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